万国投资分析报告:10月行情展望――高位震荡,抓住主流
万国投资分析报告
节前点题

由于10月底中国工行上市可能带动大盘股指继续冲高,这使目前市场做多资金和人气仍相当充裕,不过在目前市场处于相对高位的情况下还应该注意控制风险,同时个股两极分化的现象比较严重,在操作上应该始终坚持抓主流,抓龙头;而从10月行情来看,主流热点仍将集中在一些前期超跌的大盘蓝筹股上,题材股则可重点关注以3G为代表的科技股.

背景分析

视点之一:中国工行上市成为市场做多的又一条主线,不过目前市场不确定因素比较多,股指高位震荡的可能性比较大,对10月行情可谨慎乐观.
在上半年特别是5月份大举拉升,个股全线上涨之后,下半年行情个股分化现象越来越明显,而且行情的走向与一些核心指标股的关联度越来越突出:7月5日中国银行上市前市场曾预期该股将带动股指冲高而提前连续上涨,并使上证指数演绎了十一连阳的逼空行情;9月7日中国石化股改复牌前同样市场预期该股将带动股指冲高而提前连续上涨,并使深证成指演绎了九连阳的逼空行情;而9月22日招行H股上市前G招行的连续大幅上涨也推动股指持续震荡走高,并逼近前期高点.从10月行情来看,工行A+H发行上市作为优质资产上市将直接提升A股估值,同时做为第一家A+H同时发行的公司,使A股投资者享受到与H股投资者相同的申购成本,而且按照目前大盘银行股在香港市场上市后的表现来看,多半都出现持续走牛的走势,这也是更多投资者预期工行上市将带动股指继续冲高,因此市场开始把中国工行的上市当成利好来看待(这也说明行情正在进入高潮),近期股指持续走高实际上还是提前消化工行上市的利好.
中国工行上市将成为10月行情市场做多的一条主线,而从具体的走向来看,由于存在较多的不确定因素,10月行情更可能在高位大幅震荡:首先节后第一个交易日即10月9日中国银行87662.35万股网下配售股份将上市,该股近期表现较弱,短线压力比较明显;其次,中国石化将于10月10日复牌,由于目前中石化H股近期已回落到4.8港元附近,而中国石化A股理论除权价高达5.3元,该股复牌后要走出填权走势难度较大,反而可能拖累股指;第三,中国工行的发行价目前仍没有确定,尽管市场普遍预期工行上市将带动股指创新高,但如果发行价定位太高,将使市场预期大打折扣;第四,融资融券在推出时机选择上也存在较大变数,一旦行情开始转弱,融资融券反而可能对市场带来融券抛压.总体来看,随着市场逐步进入指标股行情时代,一些核心指标股的权重效应越来越明显,投资者在把握行情节奏方面还应该多关注这些核心指标股的动向.

视点之二:指标股与题材股轮动的格局比较明显,在操作上仍应抓主流,抓龙头,10月行情主流热点仍将集中在一些前期超跌的大盘蓝筹股上,而题材股则可重点关注以3G为代表的科技股.
随着下半年行情两极分化现象越来越明显,我们注意到在大盘指数不断创新高的同时,却有很多股票原地踏步甚至还出现下跌,通过大智慧阶段排行功能我们可以看到,一些前期表现一般的大盘蓝筹指标股重新走强成为带动指数创新高的主要动力,另外以3G为代表的一批科技题材股普遍都走出了创新高的行情,相反一些既无题材又缺乏基金等机构关注的股票则开始走下降通道了,因此只有抓住了主流抓对了热点才有可能跑赢大盘.
从主流热点来看,大盘蓝筹股行情仍将是10月份应该关注的重点.随着融资融券,股指期货等金融创新的推出,大盘蓝筹股的权重效应正在被强化,而这种权重估值溢价成为G招行等大盘蓝筹股不断走强的主要基础;从另外一个角度来看,业绩成长性也成为大盘蓝筹股是否活跃的一个主要原因,G招行之所以一路创复权价历史新高是因为业绩正步入高速增长期,相反中国银行由于主要经营外币存贷业务,人民币升值反而使公司上半年出现汇兑损失超过35亿元,因此人民币加速升值反而导致该股表现趋弱.因此在把握大盘蓝股行情的过程中,首先我们不妨通过大智慧总市值排行首先选出总市值前20位的个股,然后逐一进行业绩因素分析,并结合具体走势从中寻找龙头品种.目前总市值前20名的个股分别是中国银行,中国石化,招商银行,大秦铁路,宝钢股份,华能国际,民生银行,中国联通,贵州茅台,上海石化,中信证券,浦发银行,中国国航,五粮液,中兴通讯,万科A,兖州煤业,江西铜业,上海机场,中集集团等,剔除掉一些业绩可能下滑的个股以及一些前期涨幅巨大的个股,象大秦铁路,华能国际,中国联通,中国国航,中兴通讯等几家个股值得我们重点跟踪.
而从题材股的把握来看,科技股将成为打开市场想象空间的重要力量,其中3G板块的强劲表现已经开始起到表率作用.我们注意到近期中国移动出现持续大幅上涨,8月份中国移动市值突破1300亿美元后超越达沃丰成为全球市值最大的电信运营商,目前市值已接近1500亿美元;同时高鸿股份在9月22日公布定向增发用于投资3G传送网后开始出现持续涨停,6个交易日最大涨幅接近50%,累计换手达到了110%,并带动整个3G板块指数创了多年来的新高.由于3G产业启动在即,行业基本面拐点正成为推动3G题材股不断走强的主要原因,而从个股机会把握来看,投资者则应该重点关注其中的一些龙头品种:从电信运营商的角度来看,中国移动的强劲表现已经带动中国联通红筹股近期在香港市场大幅上涨,目前已达到7.8港元附近,而600050联通A股目前持有联通BVI公司82.1%股份,联通BVI持有联通红筹77.34%股份,相当与联通A股持有63.5%联通红筹股份;而联通A股总股本为212亿,联通红筹总股本为133.4亿,1股联通A股相当于0.3995股联通红筹,按照联通红筹7.8港元计算,0.3995股联通红筹对应的联通A股价格应该在3.2元附近;另外日前联通红筹公司向韩国SK电讯定向发行10亿美元可转债,自交易完成1年后转股并将持有联通红筹6.67%的股权,而转股价高达8.63港元,折算成A股相当3.34元,而目前联通A股股价仍跌破对应的香港红筹价格超过20%,这也是此前联通集团宣布因为联通A股被严重低估而增持不超过总股本4%的流通股的主要原因,目前联通A股仍在历史底部放量整理,中线值得继续关注.从电信设备供应商来看,大唐电信和烽火通信无疑是龙头,随着大唐集团TD-SCDMA产业化进展加快,600198大唐电信正步入业绩高增长期,而600498烽火通信高端通信设备产品在中国电信,网通,移动的国家一级干线建设中占有1/3以上份额,光缆年度销量名列行业第二,FTTH产品市场占有第一,行业龙头地位有望随着电信行业景气度提升而体现在业绩增长上.从移动通信终端来看,600057夏新手机作为国内最新进入3G手机产业的公司,目前已推出3款分别支持三种技术标准的3G手机,在TD-SCDMA领域夏新是TD-SCDMA产业联盟的主要成员,在WCDMA领域夏新与该技术标准的主要制定者爱立信公司合作范围覆盖从2G,2.5G到3G的各个领域,夏新还和高通公司在开发生产基于CDMA2000标准的3G手机上展开合作,从去年开始公司WCDMA式3G手机已开始出货并全部用于出口,今年上半年出口收入近5亿元,增长非常强劲,近期公司还参加了中移动在厦门进行的国产3G手机测试,由于公司在3G手机领域占据先机,未来发展潜力较大.总体来看,3G产业的全面启动正给相关上市公司带来重大机遇,投资者可重点关注中国联通,大唐电信,烽火通信,夏新电子等少数龙头公司.

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